图片来源：图虫创意

Coupang和冬海集团（Sea Limited）是亚洲地区发展增速最快的两家电商公司。

于Coupang，尽管没能在韩国这个人口仅5000万的国家形成电商领域内的垄断，但其在本土市场呼风唤雨的能力却是毋庸置疑。

Coupang在今年3月份达成纽交所敲钟后一时风光无两，一波韩国初创公司仰仗着Coupang的“光环”顺势走进资本的视野，前段时间更是凭借现象级神剧“鱿鱼游戏”火爆全球蹭了一把“国籍国”的热度。

但“世界并不是有求必应的愿望工厂”。

10月初，Coupang的股价跌破发行价格的20%以上，市值跌落至470亿美元，对于Coupang难以逾越损益点的桎梏及艺高胆大的海外扩张计划，市场分析师表示，投资人似乎还是愿意跟着Coupang“铤而走险”。

反观，东南亚“小腾讯”，冬海集团，股价自2017年以来涨幅已经超过2000%，Garena发行游戏，Free Fire大获成功，占据多国谷歌应用商店游戏类app下载量第一额位置，Shopee则凭借本土化的打法击败由阿里派遣的“精英部队”接手后的Lazada，成为东南亚多国及中国台湾省市占率第一的电商平台。

无论从市值、股价、线上销售额亦或是其他，Coupang想要追赶上如日中天的冬海集团，还有很长的一段路要走，为何Coupang能成为投资人眼中下一个冬海集团呢？

2020年3月，疫情逐渐蔓延至全球，冬海集团旗下的Shopee和Garena各自凭借电商平台以及游戏发行商的角色，实现集团收入猛增101%，达到44亿美元。2021年上半年，冬海集团的收入再次飘红，同比增长153%，分析师预计其全年收入为92亿美元，增幅将高达109%。随着疫情的尾风逐渐散去、发行已有4年之久的Free Fire“美人迟暮”，强劲的增长势头或将不再，冬海集团的增速预计将放缓至49%。

冬海集团誓不会坐以待毙，已经在拉美动作不断。利用海外扩张的策略支撑其涨势渐微的东南亚市场，子公司Garena则表示，Free Fire的续集已经在筹备当中。

冬海集团旗下还有一家围绕Sea Money移动支付展开的金融科技公司，去年12月刚在新加坡取得数字银行牌照，预计未来几年会发展成更为多元的支付平台。

按照目前的发展速率，截止2025年冬海集团将保持30%的年收入增长，并将在2025年达成约300亿美元的收入，市值也将逼近6000亿美元。

Coupang 2020年的收入增长91%，达到120亿美元。疫情引发的“蝴蝶效应”使得Coupang迈入高速增长的“黄金时代”。2021年上半年，Coupang的收入同比增长73%，截止第二季度末，活跃用户共计1700万，增幅为26%。分析师预计，Coupang 2021年和2022年的年收入将分别增长59%和39%，2022年的收入将达到266亿美元。按照华尔街的估算，截止2025年Coupang将实现580亿美元的收入，市值将突破1450亿美元。

Coupang正试图通过细化服务内容以带动消费者的购物欲以及客单价，Coupang目前搭建的矩阵包括Coupang Eats（外卖服务）、Rocket Fresh（派送鲜蔬食杂）、Coupang Play（类似Netflix提供流媒体订阅服务）。Coupang目前的做法是将Rocket Fresh、Coupang Play以及其他福利捆绑，面向消费者推出类似Prime会员的订阅服务，名为Rocket WOW。

Coupang的涨势表面上看起来令人垂涎，但在这场市场份额的争夺战中，Coupang的大手笔直接导致其亏损加剧。海外扩张的计划已经延伸至日本、中国台湾省以及东南亚，与乐天、亚马逊、Shopee等“本土列强”的近身肉搏战使得Coupang无法从扭亏为盈的拉锯战之中挣脱出来……

从目前来看，尽管数据亮眼，但就下一个增长点来说仍潜伏着各种不确定性，增速放缓也已经是以海外扩张计划不栽跟头为前提进行的预设，Coupang于不久前再筹得2.52亿美元用于巩固配送业务；冬海集团在南美频传捷报，今年二季度Shopee在巴西购物类App的下载量和用户时长问鼎榜首，被孙正义相中的两大“亚洲血统”究竟能被投资人“宠幸”多久，雨果跨境也将持续关注。